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开源证券发布研究报告称，维持网易-S(09999)“买入”评级。《逆水寒》手游将在6月30日开启全平台公测，该游将开放世界与MMO相结合，融合RPG游戏体验与开放世界探索乐趣，也有丰富PVE与PVP玩法，以满足不同玩家需求，进一步扩大MMO游戏用户群体。此外，《逆水寒》手游实装了国内首个游戏GPT，NPC能和玩家自由对话，并且基于对话内容，自主给出有逻辑行为反馈，且与游戏机制深度融合，可以进一步丰富游戏内容。

报告引述公司2022Q4财报，2022年5月上线的《蛋仔派对》用户与收入规模快速增长，日活用户已达3000万，成为公司游戏有史以来月活跃用户数最高的游戏。在收入端，根据七麦数据，2023年1月1日截至3月5日，《蛋仔派对》保持在IOS游戏畅销版前20名，最高为第2名，整体表现接近核心游戏《梦幻西游》手游。该行认为《蛋仔派对》的成功体现了公司强大的爆款产品打造能力，大DAU游戏品类的突破或为公司持续贡献可观业绩，并进一步拓展公司成长空间。

此外，网易2023有望上线的游戏包括《超凡先锋》《永劫无间》手游、《哈利波特：魔法觉醒》海外版等。此外，根据游戏陀螺数据，自2019年起公司在海外投资或布局了数十家研发工作室，未来海外工作室3A级产品的陆续上线或开启公司新一轮产品周期，带动公司业绩增速提升。