据经济观察报记者统计，截至 7 月 27 日，银行理财公司发行的处于存续状态的权益类理财产品有 34 只，其中有 19 只产品净值低于 1 元，处于 " 破净 " 状态产品约占同类产品五成以上。
包括光大理财、招银理财、民生理财等在内的多家理财子公司权益类产品处于 " 破净 " 状态，甚至有产品净值出现 " 腰斩 "。
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为何此轮过半数权益类理财产品出现亏损？银行理财公司在权益类产品运营中又是如何操作，以补上投资短板？
超五成下跌
" 银行存款利率今年已经下调了不少，加上理财市场逐渐回暖，近期和客户推介银行理财产品时确实接受度有所增加。但是，我们主要推介的还是固收类产品，权益类产品可不敢随便推。一旦亏了或者盈利情况不理想，可能就会有客户找上门。"7 月 26 日，上海地区一家股份制银行的理财经理小鲁对记者说。
作为一名资深银行理财经理，小鲁明白银行理财客群大多以稳健型为主，风险偏好很低，所以在推介时会针对不同客群所有侧重。对于年纪较大的客户，小鲁推介的都是固收类理财产品甚至是保险产品；而对于年轻人，小鲁除了固收类理财产品外，也会根据用户投资风险评级适度推一些权益类理财。
" 今年资本市场整体行情都不太好，和资本市场挂钩的权益类理财产品一直不太敢推，特别是现在净值化运作，客户每天都能看到净值走势。目前手里的都是老客户，也知道他们厌恶风险，肯定不能承受太大投资风险。" 小鲁认为，对于普通投资者而言，是否入手权益类银行理财产品还是要从自身风险承受能力出发，对于有承受能力者，可以适量配置部分该类产品以博取更高收益。
根据中国理财网和理财子官网信息显示，截至 7 月 27 日，理财子发行的处于存续状态共有 34 只权益类银行理财产品，其中 15 只产品净值在 1 元以上。其中，净值最高的是工银理财发售的工银财富系列工银量化理财—恒生配置理财产品，产品净值为 1.7366。而大多数权益类银行理财产品净值只是略有浮赢。
记者梳理发现，在 " 破净 " 的 19 只产品中，净值在 0.9-1 区间的有 9 只，剩下 10 只中净值跌得最惨的则是光大理财旗下 " 阳光红卫生安全主题精选 "，7 月 6 日至今处于净值 " 腰斩 " 状态。
对此，融 360 数字科技研究院分析师刘银平对记者表示，根据资管新规定义，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于 80%，受发行时点及今年以来权益市场震荡走弱的影响，权益类产品净值表现不如预期。" 受股市影响较大，今年股市持续低迷，权益类银行理财产品的业绩表现普遍不理想，大部分处于跌破净值状态。" 刘银平认为，除整体市场因素以外，理财公司权益投资经验不足、投研水平有待提升也是重要因素。且投资者对权益类理财产品的接受程度还不高，未来需要增强权益投研能力建设，拓宽权益类资产投资范围，建立完善的权益投研体系，持续加强投资者教育工作。
缘何 " 腰斩 "
除外部因素，银行理财公司的权益类理财又是如何运作的呢？
以此轮跌幅最大的光大理财旗下 " 阳光红卫生安全主题精选 " 为例，根据中国理财网显示，截至 7 月 26 日，该产品净值跌至 0.4946 元，运作期内单位净值持续低于业绩比较基准（中证 800 指数收益率 *80%+ 中证全债指数 *20%）。今年以来，该产品的投资回报为 -18.59%，成立以来投资回报为 -50.34%。
产品说明书显示，" 阳光红卫生安全主题精选 " 成立于 2020 年 5 月 26 日，风险评级为较高风险产品（四星级），产品资金 80%-95% 投资于境内外依法发行的权益类资产；不高于 20% 的资金投资于固定收益类资产和货币市场工具。
该产品主要投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业，通过把握医药卫生、健康防疫以及线上化催生的科技、消费等主题性机会，精选基本面良好、价值被低估竞争力突出的优质上市公司股票，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益。
这也意味着，该类银行理财产品的结构在本质上已经与股票型基金没有区别，净值随市场波动。
值得一提的是，在成立三年多的时间内，光大理财该只权益类产品已经变更了两次投资经理。
作为 " 阳光红卫生安全主题精选 " 的首任投资经理，翟志金毕业于美国波士顿大学，2019 年加入光大理财，任股票投资部投资经理，此前则在美国 TradeStation、中国国际金融股份有限公司任职。
彼时，该产品简介中介绍道 " 通过把握医药卫生、健康防疫以及线上化催生的科技、消费等主题性机会……追求资产长期稳定增值，力争获取超越业绩比较基准的最大化收益 "。前十名持仓明细中，基本上都是复星医药、上海医药、华兰生物、鱼跃医疗等医药上市公司。
截至 2020 年 9 月 30 日，阳光红卫生安全主题精选产品净值却跌至 0.9499 元，存续期间净值增长率为 -5.01%，同期市场业绩基准为 13.66%。
在产品成立半年后，光大理财于 2020 年 12 月发布公告称，" 因工作调整，阳光红卫生安全主题精选理财产品投资经理由翟志金变更为方伟宁 "。
在产品经理变更后，该产品的投资策略也在发生变化。个人简历显示，方伟宁是武汉大学应用化学本科，中央财经大学经济学硕士，历任安邦资产研究员、明天控股投资经理助理和方正富邦基金公司基金经理。2020 年 10 月加入光大理财，现任股票投资部投资经理。
结合阳光红卫生安全主题精选发布的 2020 年四季度报告和 2021 年一季报报告显示，方伟宁的资产配置中权益占比相较于前任翟志金的 85% 有所提升，基本上在 90% 左右。并且前十大投资资产也出现明显的变化，资产配置中医药卫生的占比大幅度减少。
2021 年一季报报告显示，该产品前十大持仓资产明细中主要包括宁德时代（8.25%）、万科企业（7.01%）、先导智能（5.45%）、新宙邦（4.98%）和拓普集团（4.86%）、科利达（4.80%）、三花智控（4.67%）和长春高新（4.19%）等非医药类企业。在此番调仓后，产品净值虽然在 2020 年年末有所回升，但此后又再度跌至 2021 年一季度末的 0.9558 元。而彼时，同期市场业绩基准为 21.38%。
记者根据 2021 年二季度报告、2021 年半年报和 2021 年三季度报告梳理发现，此后方伟宁又将投资方向调整到医药卫生领域，截至 2021 年三季度末该产品仍处于 " 破净 " 状态，存续期间净值增长率 -1.02%，同期市场业绩基准 21.98%。
在担任该产品投资经理不足一年时间后，方伟宁因工作调整于 2021 年 11 月 15 日卸任，贾迪 " 接棒 "。
个人简历显示，贾迪为经济学硕士，历任平安证券投资管理部研究员，弘康人寿保险高级权益投资经理，中英人寿保险高级权益投资经理，2021 年加入光大理财，现任股票投资部投资经理。
在贾迪接任后，该产品投资方向更加多元化。记者梳理产品季度和半年报告显示，其所持资产中既有生物医药公司，也有新能源企业，还包括贵州茅台和青岛啤酒等消费类上市公司。
不过，光大理财官网披露的产品净值走势情况显示，该产品曾在 2021 年 7 月 1 日涨至净值最高 1.1915 元。此后净值一路下挫，在 2022 年 4 月 25 日净值一度跌至 0.6313 元；稍后有所反弹，但仍震荡下跌。在今年 7 月 6 日，该产品净值首次跌破 0.5 元，目前为 0.4946 元。
在光大理财 " 阳光红 " 系列产品中，" 阳光红卫生安全主题精选 " 并非是唯一跌破净值的产品。根据光大理财官网显示，其权益类产品包括 " 阳光红 ESG 行业精选 "、" 阳光红新能源主题 "、" 阳光红基础设施公募 REITs 优选 1 号 "、" 阳光红 300 红利增强 "，全部跌破净值。
其中，" 阳光红新能源主题 " 亏损幅度则比较大。该产品成立于 2022 年 1 月 18 日，投资经理是方伟宁。2022 年二季度市场回顾报告称，" 阳光红新能源作为行业主题理财产品，新能源相关的股票资产不低于 80%，同时，产品将始终保持较高仓位运作，以更好获得行业长期发展红利 "。
2023 年二季度报告显示，截至二季度末，" 阳光红新能源主题 " 存续期间净值增长率为 29.53%。根据净值走势图显示，该产品在成立不久便 " 破净 "，此后在 2022 年 5 月一度跌至 0.7 元左右，此后净值攀升至 1 元后，再度震荡下行。中国理财网显示，截至 7 月 26 日，其净值为 0.6629 元，整体处于行业比较基准下方。
当下，银行理财公司在尝试努力补齐权益类产品短板，但是如何在市场波动中获得投资者的青睐呢？一位市场人士在接受记者采访时表示，实际上，银行理财子公司也在不断修炼内功，努力提升自身权益投研能力，完备权益研究团队。但确实也需要理财子公司结合市场机遇及客户需求的边际变化，贴合市场环境升级权益类产品设计，择机推出不同策略的权益类产品，满足客户差异化需求，逐步形成相关产品的品牌竞争力。
